春秋航空：今年资产负债率控制在65%以下，未来将进行债务融资

近日，春秋航空在2022年年度股东大会问答环节回应了公司今年的市场情况、中长期发展规划以及日常运营的情况。

暑运预期良好，票价超过2019年同期

端午小长假和暑期即将到来，春秋航空预计，对于端午和暑运，国际地区航班量占比为13%，ASK占比为17%。相较五一国际和地区航班逐步增加。但今年五一表现比较好，一方面是持续时间长达五天，且是近三年内第一次开放，因此整体集中出行需求强烈；出行趋势相较2019年基本相符，体现出节前优于节后的特征。

此外，今年端午同样与2019年同期的特征接近，时间节点靠近暑运，导致部分旅客会分散到暑运出行，其次是受到考试以及高校放假集中在7月影响，预计本次端午出行集中度低于五一，但整体优于6月中上旬。暑运预期良好，目前国内销售进度与2019年基本持平，票价超过2019年同期。

自相关政策放开之后，春秋航空国际航线恢复领先，其中泰国最高时已经接近2019年前水平。

其中，今年年1月下旬到3月份，春秋航空获益于出境游放开后爆发的红利；夏秋航季开始，就是4月份东南亚的旺季以及泼水节，还有五一假期刺激，整体票价水平持续维持历史高水平；由于一些负面事件舆情等，且5月份中旬之后东南亚市场进入传统淡季，近期东南亚票价水平走低，符合历史规律。

从东北亚市场来看，受目的地国家机场保障能力的影响，且目前日韩仍未开放团队游，整体恢复较慢，但趋势整体向上，随着暑期临近，春秋航空表示对日韩等传统优势市场充满信心。

对于今年下半年，春秋航空认为，对于Q4，10月上旬来看，今年国庆有8天长假，将刺激出行需求，预计跟今年五一趋势接近。国庆之后随着淡季来临，预计会有环比回落；11-12月份是传统淡季，公司将推进精细管理，优化运力投放，持续降本增效，同时把握12月中下旬东南亚市场好转的机会，努力减少Q4淡季影响。

约四成时刻集中在沪，国际航点将进一步提升

在国央企减亏提效的大环境之下，春秋会如何应对来依靠经营效率优势获取的增量份额？

对此，春秋航空指出，今年以来，时刻分配整体政策相较以前没有很大的变化，仍然是支持骨干的航司在核心枢纽进行运力投放，同时鼓励基地航司在枢纽市场的发展。

对于春秋航空来说，约40%的时刻集中在上海市场，从政策方面受到局方的支持和鼓励，春秋航空在北上广等区域一直在积极争取，且公司在国际市场上填补时刻和时间段空白都在积极争取各种机会。目前看，春秋航空在各种时刻增量上都有很大的机会，并没有面临很大的问题。

事实上，过去三年，春秋航空在兰州、大连、南昌等区域投入不少运力，且获得一些市场份额，未来三年在一线以及二线城市仍有很多机会。从策略上来看，春秋航空在运力投放上首先是聚焦，做厚现有的基地市场，提升市场份额以及成本优势，在此基础上再考虑布局开辟新的基地。

对于国际航线增班受限问题，春秋航空回应，主要是短期因素导致的，长期来看，公司认为国际航线的恢复，以及对外开放的趋势不变，中国与国际的交互依然会越来越多，未来随着技术升级，预计能飞的国家会越来越多，航点数量会进一步提升。

此外，在飞行员缺口问题上，春秋航空认为，这目前受到3个方面的影响：

1）去年极端情况影响，外籍飞行员流失很多；

公司机队增长较快，相较来看对飞行员数量的需求更大；

2）飞行员每年飞行小时数从1,000小时下降到900小时。这几个因素加起来会形成一些缺口，但是对旺季的影响比较有限。

受极端情况影响较大，2022年春秋航空飞机引进放缓，增速下调，今年开始受飞行员流失影响，飞行实力受限，下调飞机引进计划。目前随着外籍飞行员的召回以及自身培养的推进，预计飞行实力的恢复快。

其次，春秋航空认为在经济下行周期，公司的需求受影响比较小，市场发展空间依然很大。行业监管方面一直比较严格，政府是比较鼓励民营经济的发展，有利于春秋的高质量发展，未来公司将努力保持两位数增长。

资产负债率将控制65%以下，计划以债务手段融资

提及2018年以来的两笔非公开增发，春秋航空回应道，去年增发预案提出的时候，公司面临的是生存的问题，因此这笔定增是从对公司以及股东负责的时候做出的预案，是一笔保命钱。公司相对是比较保守，对于现金流以及经营情况的安全性要求更高。

2018年的定增也是在公司快速增长期间，资本开支及其未来预期较高。未来公司更多通过债务而非股权的手段推进融资。

2022年底，春秋航空完成了一次30亿的定增，增发后资产负债率下降到68%左右。

今年，春秋航空预测公司的资产负债率控制在65%以下，资金成本逐渐下降，公司有计划以债务手段融资，除了近期发布的超短融，后续计划用3年左右的中长期贷款来置换疫情期间的短期纾困贷，未来中长期贷款占比会持续提升。目前，

春秋航空还有一定额度的纾困贷没有用完，目前也在争取纾困贷的滚动和展期。

此外，春秋航空目前绝大多数合作的地方政府仍在正常支付航线补贴。

日航现在是春秋日本的大股东，经营交给了日航。目前的情况是两个方向：

1）中日市场逐步开放，预计日航会全力支持。

2）开展一些日本境内货运业务。因为日本对地面车辆的物流有限制，需要航空物流，所以在物流这一块春秋日本跟日本最大的物流公司，在推进航空物流的业务，相当于是一个新增业务，也会对经营有所改善。

今年5月28日，东航全球首架C919客机（MU9191航班）从上海虹桥机场顺利抵达北京首都机场，成功实现这一机型的全球首次商业载客飞行。

目前，全球主要是空客和波音两种机型，C919的出现打破了垄断同时，它也在上海本地，对于春秋而言，其运输成本、维修成本都比较低。春秋航空指出，目前C919刚投入运行，各方面需要更多数据来判断与公司航线是否适配，会继续观察。