全球最大TMC上市：美国运通商旅正式登陆纽交所

北京时间5月31日晚，全球最大的差旅管理公司美国运通商旅（Amex GBT）正式在纽约证券交易所上市，股票代码为GBTG。

运通商旅上周就宣布，将于2022年5月31日与投资管理公司Apollo旗下壳公司APSG在纽约证券交易所合并上市，合并后的公司名为Global Business Travel Group。

运通商旅的首席执行官Paul Abbott表示，此次上市是整个差旅行业复苏进程中的一个里程碑，对于公司本身也是如此。

据运通商旅的数据统计：在疫情暴发之前的2019年，由全球TMC管理的差旅支出（GBTS）总额大约3300亿美元，其中，运通商旅管理了390亿美元的差旅支出（含Egencia的数据），是业内最大的玩家，比排名第二位的BCD Travel高出40%。

（图源：运通商旅财报）

过去几年，运通商旅不断通过投资并购完善自身的业务线，持续提升技术和产品，削减成本。Abbott说公司有信心在规模高达1.4万亿美元的差旅管理行业中获得更大的市场份额。

（图源：运通商旅财报）

运通商旅近几年投资并购一览：

• 2016年5月，收购芬兰差旅公司 SMT

• 2016年8月，收购法国巴黎差旅技术商KDS

• 2018年2月，宣布收购差旅公司Hogg Robinson Group，同年7月完成合并

• 2019年6月，收购德国商旅企业DER Business Travel

• 2019年8月，收购中东差旅公司Kanoo Travel

• 2020年10月，收购差旅管理及聊天机器人公司30SecondsToFly

• 2021年1月，收购纽约Ovation Travel集团

• 2021年5月，收购Expedia集团商旅子品牌Egencia

（图源：运通商旅财报）

01

复苏强劲，提高今年收入预期

运通商旅近期发布了2022年第一季度财报，季度收入3.5亿美元，同比增长179%，相当于2019年同期50%的水平。Abbott在电话会议中表示，今年差旅复苏势头强劲，因此提高了对全年收入的预期。运通商旅预计2022全年收入将达到17.5亿美元，相比之前的预期提升了1.5亿美元。

（图源：运通商旅财报）

2021年12月，运通商旅和APSG公司签订合并上市协议，希望打造“全球最大的B2B差旅平台”，估值53亿美元。今年5月25日，APSG的股东通过了合并上市计划，并于5月27日完成交易。

双方完成业务合并之时，获得了大笔投资。投资者包括视频会议平台Zoom、美国GDS巨头Sabre、投资管理公司Apollo、Ares基金和投资咨询公司HG Vora等。美国运通信用卡公司、Expedia集团和投资公司Certares仍然是运通商旅的股东。

（图源：运通商旅财报）

02

凯雷集团曾有意投资，后因疫情告吹

运通商旅创立于2013年，此前曾是美国运通信用卡公司Amex的全资子公司，主要为需要预订机票和酒店客房的企业提供差旅管理服务，疫情前在全球140多个国家和地区拥有超过1.8万名员工。其母公司Amex还和大型航司、酒店集团建立战略合作，共同推出联名信用卡。

2014年，Amex将其一半的运通商旅股份出售给以投资公司Certares为首的投资财团，当时交易价格约9亿美元。

2019年底，私募股权投资公司凯雷集团宣布将牵头投资者财团，共同收购运通商旅的部分股份。后来新冠疫情暴发，投资者财团决定退出这项投资交易，但卡塔尔和运通商旅等多方都不接受交易破裂。随后，包括Certares在内的股东们对凯雷发起了诉讼，这起交易纠纷诉讼案经历了数月的协商，最终达成庭外和解告终。

03

把握上市时机

美国旅游媒体Skift有文章观点认为，现在是上市的好时机，随着欧美地区日渐开放和恢复旅行活动，近期欧美众多旅游公司都表示今年差旅的复苏将超出原先的预期。

Sabre近期发布的数据显示，3月1日-28日，差旅和国际旅行的机票预订量创两年来新高，恢复到2019年同期48%的水平，登机旅客数量恢复到76%的水平，酒店预订系统交易量增长了105%。

全球商务旅行协会GBTA预计，2022年全球差旅支出将超过1万亿美元，同比增长38%。GBTA的数据显示，差旅业将在2023年持续复苏，差旅支出预计同比增长23%，预计2024年会实现全面复苏，达到1.48万亿美元，略高于2019年的1.4万亿美元。

携程近日发布的《2021-2022商旅管理市场白皮书》指出，2021年与专业差旅管理公司合作的企业同比增长16.3%。TMC在一线城市的增幅高达24.6%。GBTA预测，中国的商务旅行市场有望在2024年恢复并反超疫情前水平，商务旅行支出总额将超过4000亿美元。

从中短期看，Skift报道指出，当前市场环境依然不稳定，俄乌冲突对全球的影响在持续，通货膨胀和经济下行也让投资者感到不安。

不过Abbott对行业的长远发展乐观。2000-2019年期间，全球差旅支出复合年均增速为4.4%。综合Euromonitor、IATA、USTA、Fitch等多家机构的数据，全球差旅支出在2020年和2021年出现急剧下挫，此后将一路上扬。

运通商旅认为到2023年，差旅支出将恢复70%。

参考资料：

AMEX GBT | American Express Global Business Travel Becomes Publicly Traded Company (Amexglobalbusinesstravel.com)

Global Business Travel Group, Inc. (Amex GBT) issued a press release announcing the closing of business combination (Sec.gov)

Investor Presentation, dated December 3, 2021. (GBTG)

Amex GBT to Start Trading as a Public Company on May 31 (Skift.com)

全球差旅巨头运通商旅提高今年收入预期，收购Egencia协同效应显著 (环球旅讯)

GBTA预计全球差旅支出2024年全面复苏，中国仍将引领市场 (环球旅讯)

携程商旅：差旅管控走向专业化，选择TMC服务的企业同比增长16.3% (环球旅讯)

Zoom投资美国运通商旅上市，探索“线上线下混合活动体验” (环球旅讯)