2021年艰难盈利740万后，曲江文旅2022年Q1再亏5042万

在元宇宙里发行《中国年·迎财神》数字藏品的曲江文旅，在现实世界里却没迎来自己的财神。

近日，曲江文旅2021年报显示，实现营业收入13.65亿元，同比增长21.76%；归属于上市公司股东的净利润0.07亿，继2020年亏损0.72亿后，艰难盈利，但仍不足2019年的17%。

数据来源：曲江文旅历年财报

但很快，2022年第一季度西安两次暴发疫情，仅海洋极地公园就已经断断续续开园又闭园三次。2022年第一季度，曲江文旅营收仅1.9亿元，同比下降了28.23%，归母净利润-5042.1万元，同比暴跌149.51%。

值得注意的是，尽管曲江文旅的总营收一直保持在10亿以上，但营业成本也十分高昂。2021年的营业成本更是超过了2019年的水平，创下近5年新高。

从年报中可知，其中景区运维成本占比最大，达到了3.7亿；折旧摊销、人工成本、园林工程及养护成本也为曲江文旅带来了不少压力，由于2021年在建项目转为固定资产，酒店餐饮服务的折旧摊销增幅达到了109.15%。

盈利艰难，成本高企，这个陕西旅游文化的标杆想要挺过2022年，还需要寻找新的盈利空间。

走入元宇宙的大唐不夜城

2021年度，曲江文旅的“景区运营管理”营业收入为9.9亿元，毛利率为33.8%，大唐不夜城在这其中功不可没。

作为全国三大步行街之一，大唐不夜城的热闹无人不知。根据西安曲江新区管理委员会披露的信息，2021年“五一”假期，大唐不夜城步行街总客流量2322万人次，周末客流30万人次，节假日客流接近50万人次。国庆黄金周不夜城商圈消费增速位列全国第一。

去年12月，曲江文旅将大唐不夜城带进了元宇宙。大唐不夜城与太一集团联合打造的全球首个唐朝历史文化背景的元宇宙项目“大唐·开元”系列数字藏品正式立项启动。

西安曲江大唐不夜城文化商业管理有限公司总经理邢乐表示：“大唐不夜城独有的特点，使其成为元宇宙融合现实的绝佳载体，在西安数字光年的协助下，腾讯、阿里、网易、B站等都在探讨与大唐不夜城的深入合作。“

公开资料显示，西安数字光年通过数字化技术，让中国传统建筑能够在数字空间生动复原和呈现，让虚拟与现实的世界产生互动，通过线上线下联动，元宇宙等创造大量的新消费场景，带动线下实体经济。

在名为"大唐元宇宙黑马哥联盟06"的微信群里，每日都有大唐元宇宙的交易，内容涉及房产、家具、牲畜等，信息十分活跃。

除了元宇宙，曲江文旅还玩起了另一个火爆的概念：数字藏品。前文提及的《中国年·迎财神》，是曲江文旅限量发售的新春传统文化系列数字藏品之一，在阿里拍卖平台中，既可以一口价购买，也可以通过竞价拍卖，其中二月二龙抬头数字藏品竞拍落槌价达到4001元。

尽管曲江文旅特意声明该项目不属于元宇宙项目，但这依然对股票市场造成了刺激，曲江文旅数字藏品开售当月，股价实现了“五天四板”，股价涨幅达99.17%。2月14、2月15日连续二个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。

陕西省社会科学院文化旅游研究中心主任张燕表示：“疫情常态化的当下，旅游行业需要创新。曲江文旅发行的数字藏品为未来业绩增长和公司发展打开了第二成长点，有望为景区和旅游业带来新的想象空间。”

但曲江文旅发布公告称，数字藏品不是 NFT。目前该项收入在公司年度营收中占比尚不到 1%。

景区运营管理达9.87亿、餐饮、零售成为增长点

21世纪初期，曲江文旅以“文化+旅游+城市”的曲江模式创造了不少网红地标，最受瞩目的大唐不夜城。根据媒体报道，2003年，曲江新区的土地为每亩30万元到50万元，此后五年时间，地价涨了约10倍。曲江模式逐渐成为了中国城市化初期文化经济与城市发展的一种范式，被多个城市效仿。

直到2015年，曲江文旅开始谋划登陆A股，根据当时的规定，景区门票不再作为上市主体的收入，曲江文旅开始逐步摆脱“门票经济”。

2020年8月，曲江文旅运营管理的大唐芙蓉园景区、楼观四景区正式免费对外开放，将更多的精力放在产业链转型上。2021年曲江文旅的景区运营管理和酒店餐饮营收分别占总营收的72.29%和18.59%。

继2021年募集4.8亿升级改造景区以后，2021年，曲江文旅又在募集了2.29亿元大唐芙蓉园夜游系列水舞光影秀、《梦回大唐》黄金版、 御宴宫提升改造，最终项目也在去年获得了不错的收益。年报指出，营收与归母净利润的增加，主要是本期管理酬金收入，海洋极地公园收入，大唐芙蓉园新春灯会、《梦回大唐》黄金版、大型水舞光影秀《大唐追梦》等项目收入较上年同期增加。

酒店餐饮部分，虽然整体营收上升至2.53亿元，但由于折旧成本摊销上涨，毛利率较2020年下降了12.41个百分点，为-11%。值得一提的是，除了酒店餐饮，曲江文旅在各大景区上都有餐饮布局。根据公开资料可知，大唐不夜城中的同盛祥、春发生、德发长、西安饭庄等餐饮老字号都由曲江文旅操盘。

除此以外，曲江文旅的旅游零售也崭露头角，年报显示，旅游商品销售约1587万元，毛利率50.18%，同比增加了4.08个百分点。

据悉，近年来，曲江文旅在各大景区布局了幸运福袋机、"唐+"智慧便利店、无人智能售货车等旅游零售商品点。

值得探讨的是，一般而言，企业的期间费用期包括管理费用、销售费用、财务费用和研发费用，其期间费用率下降说明公司管控能力提高，盈利空间有望继续扩大，能够为公司带来持续投资收益。

数据来源：曲江文旅历年财报

自2019年起，曲江文旅的期间费用率就突破了20%，当年的归母净利润同比2018年下降了40.83%，呈现出疲软状态。到了2020年，期间费用率更是接近25%，2021年也仅下降了1个百分点。假如曲江文旅在2022年的期间费用率再度攀升，其盈利空间将会有可能收窄。

曲江文旅表示，2022 年度预计实现收入16亿元左右，控制成本12.3 亿元左右，控制期间费用3.5亿元左右。假如成本和收益达到预期，曲江文旅的期间费用约为21.88%左右，下降至2019年水平。

在西安城内，宋城演艺早已声名大噪，华夏文旅也早在2017来了6月投资28亿元打造《驼铃传奇》，竞争者林立，曲江文旅最终能否透过文化+旅游+商业融合发展的模式恢复到疫情前的高峰水平，暂时还不能下定论。

2022年春节期间，曲江文旅&大唐不夜城的一个《中国年·迎财神》数字藏品在阿里拍卖限量出售，直购价18.8元，竞拍落槌价1321元。

就海洋极地公园数次闭园的情况来看，景区运营管理的收益表现恐怕没有在2022年第一季度得到延续。按照年报的经营计划，2022年，曲江文旅芙蓉园仕女馆主体建筑、杏园、大门、曲江池九栋艺术人家、三河一闪项目驿站主体建筑、杏园、西大门等作提升改造，进一步完善景区基础设施及商业运营。

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