四大机场2021年度合计亏损近43亿元，一季度已无望盈利？

国内四大上市机场2021年度报告姗姗来迟。

2021年是疫情常态化防控的一年，点状暴发的疫情使各大机场在经营方面继续承压，同时受限于全球疫情状况，国际航线业务量仍受较大影响，其中上海机场2021年营收37.28 亿元，同比下降13.38%，是四大机场中降幅最大的。

相比之下，作为2021年营收之最的白云机场实现营收51.80亿元，同比下降0.85%，净亏损4.06亿元，亏损同比扩大62.17%。

2021年亏得最多的机场是北京首都机场，净亏损21.17亿元，虽然航空性业务收入得到小幅回升，同比增长3.6%；但是受疫情对旅客吞吐量及商业资源的持续影响，非航空性业务收入同比减少约12.6%。

作为2020年国内上市机场集团中唯一实现盈利的机场，深圳机场止盈转亏，归母净亏损0.34亿元，同比扩大222.68%；营业收入33.05亿元，恢复至2019年的86.81%，是四大机场中业绩恢复最快的机场。

而在旅客吞吐量方面，白云机场继2020年吞吐量位居全国首位后，2021年继续蝉联全国最繁忙机场，旅客吞吐量和起降架次均排四大上市机场首位。

国际航协《2021年全年/12月份全球航空客运市场分析》显示，2021全年全球航空客运需求与2019年全年相比，降幅仍高达58.4%；而2021年中国国内客运量恢复水平优于全球平均水平，相比2019年下降24.4%。展望2022年，国际航协预测全球客运量保持回暖态势，航空业亏损额将进一步收窄，但运量仍远低于 2019年水平。

四大上市机场无一盈利

2021年受疫情持续冲击，世界经贸环境不稳定不确定性增大。新冠疫情的持续演变和反复，对国内民航业影响的深度和持续性超出预期，民航先后错过了春运、暑运、国庆等传统运输旺季。

2021年，北京首都机场、上海机场、白云机场营收相比2020年均有所下降，分别恢复至2019年的30.94%、34.06%、65.82%；从归母净亏损来看，亏损均有所收窄。

深圳机场营收同比增长10.31%至33.05亿元，相比2019年38.07亿元仅下降约5亿元；归母净亏损3444万元，虽然亏损同比大幅扩大，但仍为四大上市机场中亏损最少的机场。

一般来说，国内机场的收入来源有两大板块：航空性业务和非航空性业务。航空性业务包括飞机起降及相关费用，收费标准实行政府指导价。非航空性业务则更加多元，包括特许经营收入、租金、停车服务等，相较于因政府管控而受限的航空性收入，实行市场调节价的非航空性业务显然更具发展潜力。

虽然白云机场在财报中并未透露其航空性业务及非航空性业务营收分布，但据白云机场董秘在投资者关系平台上的回复显示，2020年航空性收入和非航空性业务收入占比分别约为32%、68%。

与之邻近的深圳机场，2021年航空性业务收入26.11亿元，占比高达79%，同比增长7.6%；非航空性业务收入6.94亿元，占比仅为21%，收入同比增长21.82%。

长时间以来，深圳机场以国内客流为主的客源构成一直被视为发展短板。与其他三大机场在免税业务上的高速发展不同，免税业务在深圳机场的收入构成中仅占极小的份额，这也使得国际客流受阻对深圳机场相较其他机场而言影响更小。

2021年，北京首都机场的航空性业务收入13.43亿元，同比增长3.6%。但是受疫情对旅客吞吐量的持续影响，占比达59.85%的非航空性业务收入同比减少约12.6%至20.01亿元，这也是造成其亏损的主要原因。

北京首都机场表示，2021年广告收入的下降主要受新冠肺炎疫情及北京冬奥会运行保障筹备工作的影响，导致机场流程调整，根据相关协议条款免除了相关收入。同时，国际旅客吞吐量下降导致餐饮、零售收入大幅减少，分别同比下降40.5%和71.8%。

图源：北京首都机场2021年年报

上海机场的亏损扩大同样来自于全球疫情状况对国际航线业务量持续产生较大影响，免税店租金收入和国际航线收入同比下降。

作为曾经的千亿白马股，上海机场继2020年经营收益首次出现亏损后，2021年亏损再度增加5亿，为其自1994年上市以来亏损最为严重的一年。

从收入分别来看，航空性收入达18.52亿元，同比增长7.21%，占总营收的49.67%；但非航空性业务收入继2020年同比大幅下滑62.45%后，再下降27.2%至18.76亿元，占总营收50.33%。

图源：上海机场2021年年报

免税业务一直是上海机场的核心商业模式和收入大头。受疫情影响，海外旅客吞吐量持续下降，2021年上海机场免税店租金收入为4.86亿元，同比2020年的11.56亿元直接腰斩，相比2019年的52.10亿元更是直接削减91%。这也是导致上海机场亏损的重要原因。

2021年11月底，上海机场发布公告称，将收购上海虹桥国际机场有限公司、上海机场集团物流发展有限公司和浦东第四跑道，合计交易作价191.32亿元。

上海机场曾表示，本次重组将实现上海两机场统一管理、航空资源统一配置，同时增强上海两场战略协同，有利于提高公司资产质量、优化公司财务状况、增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。交易完成后，上海机场总资产规模、净资产规模将有明显增加，综合竞争实力将显著提升。

旅客吞吐量仍处低线

对于机场来说，旅客吞吐量是其盈亏的关键指标。2020年民航业在重创下市场格局大变，白云机场弯道超车，2020年以4376.8万人次的吞吐量，首次超越亚特兰大机场，成为全球最繁忙机场，这也是中国机场首次问鼎全球第一。

飞常准《2021年度全球民航航班运行报告》显示，2021年全球机场实际出港航班量约2181万班次，同比2020年增长16.51%，恢复至2019年的六成水平。2021年全球机场平均出港准点率为81.67%，同比下降4.65%。

根据年报，白云机场2021年共完成航班起降36.25万架次、旅客吞吐量4025.70 万人次、货邮吞吐量204.52 万吨，同比变动幅度分别为-2.9%、-8.0%、16.2%。其中旅客吞吐量蝉联国内第一。

图源：白云机场2021年年报

排名第三的深圳机场，2021年航班起降架次31.8万架次，同比下降0.8%，恢复至2019年的八成以上；旅客吞吐量3635.8 万人次，同比下降4.1%；货邮吞吐量156.8万吨，同比增长12.1%。

2020年，上海浦东机场从疫情前的第二位跌至第九位，是前十大机场中下落幅度最大的一家机场。2021年，上海浦东机场依靠国内航线的发力，全年航班起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量均有回升，排名也回升1位。

而受疫情以及大兴机场转场分流的双重影响，国际旅客吞吐量大幅下降，2021年，北京首都机场飞机起降29.8万架次，同比增长2.3%，相当于2019年的50.2%，为四大机场之末；旅客吞吐量3264万人次，同比下降5.4%，相当于2019年的32.6%；货邮吞吐量140万吨，同比增长15.8%，相当于2019年的71.7%。

图源：北京首都机场2021年年报

对于2022年的业绩展望，深圳机场在财报中表示，预计2022年全国民航完成旅客运输量达5.7亿人次、货邮运输量达780万吨，总体恢复至疫情前85%左右。 同时表示，随着疫苗接种率的不断提升以及部分地区/国家入境政策的逐渐放宽，国际航空市场将出现一定好转。

但自开年以来，深圳疫情持续升级，据深圳机场份1-3月生产经营快报，截至2022年3月，深圳机场起降架次和旅客吞吐量三连降，旅客吞吐量累计430.15万人次，同比下降52.70%。

其中3月国内疫情形势严峻，深圳机场、白云机场、上海机场业务量均大幅度下降。

而自3月以来上海疫情持续发酵，更是使虹桥机场、浦东机场进出港航班数量大幅下滑，自4月以来，上海虹桥机场进出港执飞航班总量更是仅为79架次，执飞率直线下跌至0.63%。受广州4月份疫情影响，白云机场自4月以来进出港执飞航班总量4993架次，执飞率仅为22.78%。

一季度已经结束，春天也已将近尾声，但民航业的冬天却仍在继续。