雅高加入SPAC并购大潮：无意回归重资产，只为发展生活方式酒店

【环球旅讯】近年来借壳SPAC公司并购上市的模式成为热门趋势，最近，雅高集团也开始加入这一大潮。

不过，这家总部位于巴黎的酒店希望在这类交易中占据主导地位。分析师预测，这是因为雅高决意将房地产控股业务剥离其财务报表。

纽约大学蒂施酒店管理中心副主任Nicolas Graf说：“当雅高这样的上市公司在寻找SPAC的时候，他们期待的收购可能跟他们当前的商业模式不太一样。” 

据彭博社报道，此次雅高SPAC上市的可能目标是休闲与生活方式领域的公司，雅高希望通过这一交易筹集至多3.66亿美元。

雅高将重点寻找与公司正在扩张的生活方式酒店一致的公司作为潜在的SPAC并购目标。根据雅高的定义，生活方式酒店为收入的一半来自餐饮场所的酒店。

去年，雅高联合Ennismore将旗下SLS和Mondrian等生活方式品牌拆分为一个独立实体。

雅高花了数年时间出售其房地产，以专注于酒店管理和许可经营。但该公司在生活方式酒店领域的增长目标，可能意味着它将回归自持经营模式，这取决于它为Ennismore业务线打造的品牌。

SPAC将有助于平衡增长目标和物业投资，类似于追踪股，母公司有时用它来将一个部门的财务与主营业务分开。

SPAC本质上是空壳公司，投资者创建这些公司是为了将其与另一家公司合并然后上市，上市速度要比传统的银行主导的IPO快得多。自去年以来，SPAC上市方式的受欢迎程度有所提高。去年，SPAC IPO筹集的资金超过了此前所有年份的总和。

永利度假村最近宣布，计划通过SPAC将其在线博彩平台上市，估值为32亿美元。短租公司Sonder的SPAC则计划估值22亿美元，而香港的瑰丽酒店则期望通过SPAC融资约4亿美元。

纽约大学法学院教授Michael Ohlrogge表示：“从历史上看，SPAC一直都能有效地促使投资者以估值过高的价格买入公司股票。对我来说，人们想方设法以虚高的估值出售资产，并不奇怪。如果你身陷困境，那这个办法就更诱人了。” 

提振生活方式酒店

雅高没有对此事发表评论，但其SPAC计划可能会为其进军生活方式酒店提供一个重要的融资途径。

雅高首席执行官Sebastien Bazin在2月份接受采访时表示，这些酒店超过70%的收入来自于提供“美食内容”和文化的“社交和本地生活中心”。

所有酒店都在疫情中挣扎，但雅高面对的压力更大，因为与美国和中国市场相比，其欧洲业务占比更高，旅行限制的时间也更长。然而，尽管去年亏损24亿美元，但雅高仍将生活方式酒店作为主要的增长动力。

Bazin今年2月表示，雅高的生活方式酒店仅占全球品牌酒店供应量的2%，占整个酒店业开发计划的10%。雅高将新开21.2万间生活方式酒店客房，预计将为雅高贡献四分之一的特许经营费收入。 

轻资产化后又重回自持经营？

对雅高来说，回归自持经营无异于在走回头路，因为雅高在2019年完成了一项轻资产计划，以摆脱自己的大部分房地产资产。

康奈尔大学酒店管理学院教授Steve Carvell表示：“即便他们真的通过SPAC上市，这个SPAC也更多地将是针对物业，而不是品牌。”

多数大型酒店都采用轻资产模式，以避免房地产市场波动的影响和房产债务，并专注于自身的酒店管理和许可业务优势。

雅高并非想要重新持有房地产。

去年疫情开始时，Bazin说：“我们是轻资产模式，也不打算回归重资产。”

不过，这种心态可能跟不上生活方式酒店的进一步扩张。相关人士表示，雅高可能希望引入Ennismore业务线的许多小众、地区性生活方式品牌都是重资产模式。

雅高可以通过SPAC将房地产放在另一家公司，而后将品牌协议移交给集团。

Graf说：“雅高可能在寻找拥有房地产的酒店集团。他们将通过SPAC收购这些资产，然后回购管理合同。”

*本文编译自Skift