腾邦国际卷入风波：BSP现金销售权被喊停，部分航司暂停其代理权限

【环球旅讯】墨菲定律在腾邦国际身上有应验的征兆。

6月10日，腾邦集团有限公司（以下简称“腾邦集团”）的一起债券违约事件引起了诸财经媒体的关注。

腾邦集团发布一则公告，称因短期内资金周转困难，公司未能按时足额支付“17腾邦01”2019年度利息至中国证券登记结算有限责任公司账户，涉及利息资金1.125亿元，构成实质性违约。

随后，中诚信证评发布公告称，将腾邦集团主体和“17腾邦01”债项等级由AA下调至BBB，并将公司主体和“17腾邦01”债项信用等级列入可能降级的信用评级观察名单。

随即，同为腾邦大生态旗下，在深交所上市的腾邦国际股价应声而跌，尽管腾邦国际在回应质疑时称“腾邦集团相关债务与腾邦国际无关”。

但腾邦国际真正的业务困境，却已经撕开了暴露的口子。

日前，国际航空运输协会全球运营中心发布一则中国BSP风险监控公告，称截至2019年6月9日14时，深圳市腾邦商贸服务有限公司（以下简称腾邦商贸）销售未结算的金额已达到其担保额度的90%，按相关规定通知各GDS暂停其BSP现金销售权限（即CA指令，不涉及航空公司授权）。

此后，该机构再次发布了对航协代码为“08309033”的“腾邦国际商业服务集团股份有限公司”（以下简称腾邦国际）暂停其BSP现金销售权限的公告。

其中，腾邦商贸正是腾邦国际的全资子公司，而后者是腾邦集团的上市公司之一，2011年在深交所创业板挂牌上市。

据腾邦集团官网信息，腾邦集团旗下有六大产业集团：腾邦旅游集团、腾邦商旅集团、腾邦航空集团、腾邦物流集团、腾邦资产集团、腾邦投资集团，业务聚焦三块：物流、旅游和投资。而暂停公告中被点名的腾邦国际正是腾邦集团旅游业务的运营主体。

截至发稿前，环球旅讯就BSP现金销售权限暂停一事向腾邦国际征求回应，而对方就证券违约事件表示，“腾邦集团是上市公司的控股股东，其业务、管理、人员均与上市公司完全独立，腾邦集团相关债券与腾邦国际无关。”而就暂停BSP出票事件，对方并未回应。

暂停BSP现金销售权限意味着什么？

BSP现金销售权益被暂停，对腾邦国际而言已经伤害到了机票代理业务的“七寸”。

暂停公告中的BSP（Billing and Settlement Plan）即开账与结算系统，实则是国际航协供航空公司和代理人之间使用的销售结算系统，也可以理解为一个中介担保体系。

据环球旅讯特约评论员宁江云解释，传统BSP渠道出票后，PNR中会显示“fp，cash”，可理解为一种授权指令，也即暂停公告中所指的“CA指令”，而相应的出票方式也被国际航协称为“BSP现金销售”。

因此，暂停其BSP现金销售权限，则意味着停了腾邦国际BSP中性票出票权限，但腾邦国际仍有订座权限，且可以通过其他代理渠道出票。

也有消息表示，作为中国境内唯一一家由国际航空运输协会以契约方式确定的、为代理人提供经济担保服务的企业机构中航鑫港公布了意见：倘若非腾邦控股、自己独立担保、未有不良记录的机票代理，其出票权也不会受到影响。

南航、国航暂停腾邦代理权

这一头，国际航协叫停了腾邦国际BSP出票权；另一端，航司就出手暂停了腾邦的机票代理权。

截止发稿前，就环球旅讯了解到的信息，南航、国航已经喊停了腾邦商贸的销售权限，南航甚至暂停了对腾邦国际所有关联公司的销售权限。腾邦系的机票代理人都受到不同程度的牵连、甚至陷入瘫痪。

一家腾邦投资、并且作为担保人的机票代理公司还向环球旅讯表示，除了南航、国航，其公司还被厦航、山航、河北航空、江西航空停掉了代理权。

有业内人士星号告诉环球旅讯，如果腾邦真的无法支付票款，航司并不会有多大的资金风险；只是会触发担保结算模式，作为中间担保的中航鑫港才有损失风险，可能需要将腾邦当初的担保资产变现，向航司付清票款。

虽然如此，但此次航司的步骤如此迅速，腾邦集团此次暴雷、腾邦国际拖欠机票尾款获许仅是冰山一角，而后续腾邦的机票业务发展几何，对航司会带来多大程度上的波及，仍然是个未知因素。

星号也这样向环球旅讯表示：“我感觉大雷是，腾邦在金融方面的业务，未来金融杠杆上会有什么风险，现在还没有揭开。”也有国航业务负责人表示，虽然停掉了腾邦国际的机票代理权，“但仍然很忧心后续会出多大的乱子。”

现金流压力大，何处问症？

回到暂停公告上，结合现在国际航协一周双结的结算方式，倘若代理人流动资金困难，问题就会很快暴露。而腾邦国际冒着如此大的风险未结算票款，是其现金流上遇到了实在的困难。

就在2018年12月，腾邦国际就通过深交所公告披露，使用非公开发行股份募集到的不超过2.3亿元资金暂时补充流动资金。而在发布这个消息的前一天，腾邦国际刚刚将2.3亿元非公开募集资金归还到专用账户。可见资金周转之紧张。

就腾邦国际2018年的财务报告来看，2018年营收增速已呈现放缓，实现归属于母公司净利润16,775万元，比上年同期下降40.88%。且公司2018年度经营活动产生的现金流量净额为-14.72亿元，较2017年大幅减少659.51%；

而就腾邦国际在2019年5月20日《关于深圳证券交易所2018年年报问询函的回复》（以下简称“回复函”）中可以看到，针对腾邦净利润较营业收入大幅下降，腾邦国际给出的原因是：腾邦国际两大业务中，旅游业务毛利率低而航空客运销售代理业务毛利率相对较高，自2016年来腾邦旅游业务收入增长显著，导致总体毛利率下降；此外则是受腾邦开展的包机业务影响。

回复函中表示：“公司航线包机业务大部分为新开通航线，前期需开发市场，投入较大，2018年新开航线的补助款未能确认为收入，对2018年净利润影响较大，导致2018年归属于母公司净利润较同期下降40.88%。”

显然，腾邦国际的现金流困难问题与其B2B的业务模式有关，TMC等企业客户结算周期长，一定程度上都会影响到腾邦国际的资金周转。腾邦国际在回复中也表示，机票代理业务的应收账款中，TMC客户一般分别为一月一结，因而应收账款数额比较大。

但据腾邦国际在回复函中提供的数据，值得注意的一点是，2018年腾邦国际的商旅业务归属于上市公司股东净利润为4,621万元，而同比2017年商旅业务净利润为1.6亿元；相比之下，2018年的金融业务净利润为1.2亿。因而，也有分析人士认为，腾邦国际一定程度上成为了一个金融服务公司。

2018年与2017年腾邦国际财务数据对比，源于腾邦回应深圳证券交易所2018年年报问询函

而针对2018年同期减少了659.51%的现金流量净额，据腾邦国际回应，2018年公司与部分航司合作机票切位业务且预付未来一年机票切位款，而至2018年尾，此机票切位业务尚有约4亿元未实现销售。此外，2018年公司拓展俄罗斯航线包机业务，也都增大了现金流压力。

腾邦国际的现金流压力于其大肆收购不无关系，从2014年以1.95亿元收购欣欣旅游、2015年收购喜游国际、2016年投资八爪鱼平台至2018年中止收购出境游批发商九州风行，其整合产业资源、打造大旅游生态圈雄心一直很明显。

到2018年底，腾邦国际控股了十来家多家TMC与机票代理公司、旅行社。毫无疑问，其中由腾邦作为担保方的的公司必定在此次机票暂停中受到很大的影响。

八千翼作为腾邦国际的参股公司，也在6月11日发布了声明。声明中提到， “10号国际航协发布通知，深圳腾邦未结算票款金额达到担保额度的90%触发了风险预警。从而引发大面积航空公司均暂停了腾邦国际及其各分子公司授权。“

此外，八千翼则公布了其受波及机票的解决和兜底措施。此次风波将对腾邦国际及关联公司带来多大的影响，还有待继续观察。

票代公司往事回顾

从腾邦国际的事件往回看，由于急于资本运作，盲目扩张，出现资金链断裂甚至“暴雷”的机票代理公司已不在少数。

莱斯达航空服务集团

2005年，莱斯达航空服务集团于深圳成立，这家由詹演明于1995年成立的公司凭借网络、电话和地面网点“三网合一”的独特模式以及在飞机上投放中国民航网95160的热线电话广告而迅速崛起，从最初的一个小小机票代售点逐步发展成一家服务全国31个省市，并在全国160个城市设立分公司的大型民航服务集团，2005年，莱斯达销售额达23亿元。

2007年，莱斯达为准备上市而盲目扩张，大量收购小公司，导致公司资不抵债，加上两大银行3500万元的贷款需要偿还，公司现金流完全断裂，股东矛盾升级，拖欠员工工资，导致业务受阻，最终莱斯达于2008年9月27日全面停止营业。

旅程天下控股集团（简称旅程天下）

1998年，创始人耿博于深圳成立深圳市宇之路航空服务有限公司（后改名为旅程天下控股集团），是一家主要通过网络平台和呼叫中心向旅客提供机票、酒店和团队旅游产品的预订的旅游预订公司。2006年6月2日，旅程天下仅花费43.5万美元收购了美国一家名为TamofH enderson的OTC上市公司，实现“借壳上市”。

上市后的旅程天下依靠对传统旅行社、酒店、机票、货运代理的迅速收购，以及其研发的号称是全球第一台商旅服务自助终端机———“蝶易行”，促使他们在2009年转板至纽约证券交易所全美板块上市，并于2009年10月27日在纽约证交所正式挂牌交易。

2009年9月15日，澳大利亚勃朗特资本公司基金经理John Hempton在公司博客对旅程天下2009年的业绩提出质疑，他通过对旅程天下网站和呼叫中心预订过程的亲身体验，和专业的财务数字的深入分析，发现其财务报表漏洞百出，线上酒店预定平台大多无法正常使用。早在2011年4月，旅程天下已被纽交所停牌，但该公司一直没有回应。最终在2012年4月17日，旅程天下发布公告宣布自愿从纽交所退市。

上海军利航空服务有限公司

作为一家航空运输销售一级代理企业，成立于1997年的上海军利航空服务有限公司（简称军利）在上海算是比较大的机票销售代理公司了，每年的销售额几十亿，可以进入行业前十名。

但在2011年6月前，由于公司大股东突然撤资，加上混乱无序的机票批发模式和二级代理返点过高，现金周转困难，航空公司取消了公司所有的机票销售代理权。公司创始人金卫国也于2011年6月27日被检察机关依法逮捕。

据新华社报道，金卫国被依法逮捕的原因，除了采用伪造采购合同、审计报告与财务报表等方法，多次骗取银行的巨额贷款，恰好也包括在其控制的关联企业均处于严重资不抵债的情况下，隐瞒事实真相，先后骗取多家企业的巨额钱款，涉嫌构成骗取贷款罪、合同诈骗罪、诈骗罪。

纵横天地电子商旅服务有限公司（简称纵横天地）

号称“华南机票大王”的陈泽良于1998年创立了纵横天地，总部设在广州，其旗下拥有旅行交易平台、差旅通、旅行网、致富网和连锁加盟五大业务子品牌，主要是B2B模式。短短20年，纵横天地被打造成一个横跨航空服务、旅游、贸易和金融等多元领域的商业大厦，2013年度日均机票交易量全国同行排名第三，华南地区排名第一。

2014年9月19日，突然爆出陈泽良去世，公司之后宣布由于资金链断裂，经营困难，全面暂停平台B2B业务。

据环球旅讯之前采访一家熟悉纵横天地和其董事长的业内人士称：“资金链断裂的原因可能是下游客户机票款的拖欠导致周转不灵，也有部分资金存在被挪用其他投资的可能，但最重要的原因，应该还是今年以来机票代理费用断崖式下跌，导致其无法支撑呼叫中心和庞大的客服团队成本。”