这家OTA独角兽为何让Expedia等多家巨头垂涎收购？

【环球旅讯】（本文编译自Skift）2017年9月，Expedia投资的拉美OTA Despegar于纽约证券交易所上市，三个月内融资达3.32亿美元。

一路走来，这家总部在阿根廷的OTA成为了拉美首家在线旅游的独角兽，截至2017年底，市值达18.6亿美元。

Despegar高管团队称，计划通过在营销和技术平台上投入大量资金，探索长期增长的机会。

2017年11月，Despegar的CFO Mike Doyle在其第三季度电话会议上向投资分析师透露，他们“对拉美地区潜在的并购机会很感兴趣”，尽管当时没有公布相关的积极讨论。

Viajanet、Submarino Viagens、Viajala、Voopter和其他公司将密切关注Despegar的动作。

Expedia拥有Despegar 14％的股份，除非Expedia进行要约收购，否则在Despegar上市后三年内，Expedia买入Despegar 的股份比例不得超过35％。第二种情况是，如果Expedia同意购买Despegar 75％以上的股份，Expedia可以收购Despegar。

同样，其他大公司也可能考虑收购Despegar。

拉美领先

Despegar是拉美领先的OTA之一，其在2017年11月公布了上市后首个季度业绩。

Despegar 2017年第三季度总预订量达11.2亿美元，同比增长32％；总交易额达23亿美元，增长25％；但净利润1120万美元，同比下降22％。

Despegar称其App是拉美下载量最高的在线旅游App，其一半以上的流量来自移动设备。

在拉美以外的地区，Despegar仅使用Expedia的酒店库存。2015年，Expedia收购了Despegar 16.4％的股份。由于上市后股权稀释的缘故，Expedia目前在Despegar的股份为14％。

Despegar在南美洲各国的平均影响力，比Expedia及其竞争对手Priceline和携程在这些国家的平均影响力更为显着。Despegar已运营18年，建立强大的本土关系网络，目前在20个拉美国家提供旅游服务。

南美洲的增长前景高于世界平均水平，因为拉美的在线渗透率较低。

拉美消费者每年在线旅游消费支出只有220亿美元，花旗集团投资分析师认为，拉美消费者从线下旅行社转移到线上的比例目前只有34％。据Euromonitor估计，34％的在线旅游平均普及率远低于欧洲（51％）和美国（48％）。

Despegar的秘密武器是和当地提供分期付款计划的银行合作，让旅行者可以在旅行期间使用信用卡分期付款。2017年上半年，这种支付方式占该公司交易比例的54％。

相比之下，外资巨头对拉美消费者，几乎没有提供本地分期付款计划。

市场表现乐观

在一些发展中国家市场，价格战已进入白热化，本土竞争对手利用折扣来获得市场份额，但Despegar似乎已避开了价格战的陷阱。

Despegar 2017年第三季度的平台抽佣率（take rate）为11.8％，约1.3亿美元，这个比例和2016年全年12％平均值基本持平，和一些规模较大的OTA及其他地区规模相当的公司（如抽佣率达13%的印度OTA MakeMyTrip）都不相上下。

新兴市场的首批旅行创业公司历来也把重点放在机票销售上，而机票收入通常比酒店客房利润低。但自从2009年开始酒店预订业务以来，Despegar也逐渐提升了公司利润。

今年，Despegar一半以上的销售额来自酒店和打包度假产品，而其余大部分收入来自机票。

此外，拉美的机票利润率往往高于世界其他地区，而且Despegar已成功让消费者接受了预订费，这种模式在美国和欧洲并不常见，但有助于保持利润率稳定。

2018年或被并购

当然，Despegar还面临着很多风险，其中最大的或许就是巴西的政治和金融局势不稳定，巴西市场约占其交易总量的41％。

但即使考虑到巴西的因素，花旗集团分析师Mark May仍然认为，未来拉美的在线旅游市场，每年至少会增长10％。

全球旅游品牌在拉美增加库存的竞争可能会加剧。目前Despegar网站展示的拉美酒店达30万家，但其中仅有23,000家酒店直接与其外联网连接，而不是通过GDS连接。

Despegar面临的另一个风险是，尽管国际旅游巨头可以相对较快地推出酒店和度假租赁房源，但无法轻易和产品更细分的本土品牌进行大规模竞争。譬如，Despegar一直在扩大目的地服务的销售，比如和当地旅行公司进行导游和旅游保险方面的合作。

Despegar核心业务每销售一美元可以产生约7％的收入，而Expedia则是20％。据Nau Securities分析师Alex Wright预测，Despegar将在2020年把在线旅游核心业务的收入指标提升至15％左右。

专家猜测，一旦Despegar符合Expedia的业绩水平，Expedia或其竞争对手可能买下Despegar。

Despegar面临的第三个问题是，需要避免通过折扣优惠来获得市场份额。2017年，Despegar有意地减少了某些市场的航空客户的预订费用，特别是在墨西哥和哥伦比亚，以促进酒店住宿和辅助服务的交叉销售。

Despegar称，此举促使其交易量保持双位数增长的同时，还使其佣金收入处于稳定态势。但如果大规模推行费用减免，可能也会带来挑战。

有可能被巨头收购的同时，Despegar在2018年也有可能收购其他公司，预计今年新年期间或许会出手。Viajanet、Submarino Viagens、Viajala、Voopter和其他公司将会密切关注这家拉美OTA明星公司的动向。
（Nic编译）