驴妈妈挂牌上市　打通资本剑指何方？

12月17日，驴妈妈旅游网母公司上海景域文化传播股份有限公司正式在国内资本市场挂牌上市（证券简称：景域文化，证券代码：835188）。继携程、去哪儿、艺龙、途牛在美国上市后，驴妈妈成为国内首家上市的在线旅游网络平台，并被称为“自助游O2O第一股”。

不走寻常路的驴妈妈

驴妈妈成立于2008年，目前提供景区门票、周边游、目的地自由行、国内游、出境游、商旅定制游等各种休闲度假产品的预订，在门票预付领域全国第一，周边自助游行业领先。（数据来源：《艾瑞-2015年中国在线旅游度假行业热点报告》、《易观-中国在线旅游周边自助游市场专题报告2015》）

经过7年的发展，驴妈妈已成为OTA行业不可小觑的竞争者。但相比携程、去哪儿等其他在线旅游商，驴妈妈在资本市场则显得有些特立独行、不走寻常路。

驴妈妈是目前为数不多依然屹立于各大OTA和BAT之间的相对资本独立者。驴妈妈创始人洪清华近期接受媒体采访时曾表示，“驴妈妈不走寻常路、不找干爹，深度布局旅游O2O，扎根于目的地资源端才能更好服务于游客。”

据悉，驴妈妈在2015年初E轮融资时，行业内均认为会拥抱互联网巨头，最终却牵手锦江国际集团，获得5亿元战略投资及锦江旗下强大酒店资源。

获得锦江融资的驴妈妈在2015年业绩“飙升”，不仅稳居2015年中国OTA用户覆盖数前三位；在移动端也是业绩惊人，APP累计下载量近5亿；累计注册用户总数超7000万等等。（数据来源：劲旅网咨询研究报告）

生不逢时却又恰逢其时

对于此次驴妈妈顺应业绩“飙升”之势挂牌上市，业内人士分析称，既为驴妈妈上新三板略感可惜，但是目前上市的确是驴妈妈最好的选择。

“驴妈妈拥有独一无二的旅游O2O商业模式，尤其是线下四大板块业务相比其他OTA独具特色，且在线旅游业目前正处于风口。单从这两点，驴妈妈完全有能力登陆创业板或者中小板。” 业内人士表示。

如今驴妈妈快速启动上市并迅速登陆新三板，除去A股IPO暂停4个多月 600家企业“排队待审”导致上市遥遥无期外，更主要的原因或许是在线旅游行业2016年将迎来两大历史性机遇，驴妈妈此时上市完成融资，能更有效抓住风口发展壮大和实施资本并购，做好产品及服务，完成产业链布局。

未来五年，“旅游+互联网”预计将产生3个1万亿红利，“旅游供给侧改革”将是中国经济治理的重要思路并将给旅游业带来巨大红利。分析认为，综合性旅游O2O企业将最大化受益于旅游供给侧所带来的改革红利，驴妈妈母公司景域文化将是此风口上最优标的。

除了驴妈妈旅游网，景域文化旗下还有奇创旅游规划、景域营销、景域旅发、帐篷客（景域文化为最大股东）等四大事业板块，拥有从旅游规划设计、景区运营管理、旅游投资、酒店投资、旅游品牌营销到旅游电子商务、旅游移动互联网、智慧旅游的一站式产业链布局。

在“旅游供应侧改革”的春风下，景域文化一方面利用互联网思维和目的地资源端多年布局带动景区转型升级。另一方面，2015年已有64家子公司落地，与线下景区进一步合作，加速O2O战略立体布局，提升消费者旅游目的地体验。

上市后，资本力量剑指何方？

不论是主板、创业板还是新三板，上市或挂牌公司看重的是资本市场的融资及并购的便利性。跃过“上市”这道龙门之后，资本往往会选择趁热打铁，掀起系列资本运作。

例如新三板“明星股”百合网11月20日挂牌新三板，12月7日发布公告，宣布将以2.4亿的价格收购世纪佳缘，堪称“新三板对纳斯达克上市公司的逆袭”。恒大文化12月4日刚刚“敲钟”，12月10日即发布定增公告，拟募集金额15亿元，令人刮目相看。更有九鼎投资今年5月登陆新三板后竞价收购中江集团，继而进行资产注入，颇具技术含量的曲线上市A股。

事实上，景域文化本次上市，其后续资本运作，非常值得期待。

洪清华曾对媒体表示“近几年几大在线旅游服务商依靠烧钱砸流量、红包满天飞的恶性竞争，吸引了无数眼球与巨大流量。但流量红利时代已经过去，依靠流量的日子不会太久了。”

背靠景域全产业链布局的驴妈妈，一旦上市后定增，预计能募集不少于10亿元资金，除了布局旅游目的地资源外，还可能会收购行业相关标的。能否复制百合网?反向并购A股?或者纳斯达克上市？一切皆有可能。

不仅如此，记者获悉景域文化在上市前3天进行了一次重要高管人事调整，原奇创旅游规划总经理高冬将担任新成立的景域旅游投资公司总经理以及帐篷客度假酒店总经理，此时任命引发外界猜想。

景域旅游投资公司的成立可能意味着景域文化将正式切入景区及旅游目的地轻资产投资领域，这将加深景域/驴妈妈与景区的合作模式。结合驴妈妈2016年100家子公司、2000家门店的O2O战略，旅游产业链闭环将彻底打通。

此次景域文化挂牌上市过程中，并未将旗下优质事业板块——帐篷客度假酒店打包在内。之前便有媒体报道景域有意将旗下帐篷客品牌独立上市，未来帐篷客将可能引入战略投资者，接下来计划选址新疆喀纳斯、天山天池、桂林漓江、大溪地、帕劳等国内外最美度假圣地，打造世界“野奢”度假酒店标的，成为中国的“ClubMed”。